{"id":5772,"date":"2009-12-21T13:03:40","date_gmt":"2009-12-21T13:03:40","guid":{"rendered":"https:\/\/lavanguardiadecuenca.es\/?p=5772"},"modified":"2009-12-21T13:03:40","modified_gmt":"2009-12-21T13:03:40","slug":"la-esperanza-inflacionista-y-el-optimismo-irracional-por-manuel-sarachaga","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/lavanguardiadecuenca.es\/?p=5772","title":{"rendered":"La esperanza inflacionista y el optimismo irracional (por Manuel Sarachaga)"},"content":{"rendered":"

Manuel Sarachaga (Publicado en UPyD<\/em>, aqu\u00ed<\/a>)<\/p>\n

El gobierno ha decidido que la recuperaci\u00f3n es inminente. Tras retrasar todo lo posible el reconocimiento de la crisis y anunciar fallidamente la recuperaci\u00f3n del empleo en repetidas ocasiones -recordemos los vaticinios sobre el Plan \u201cE\u201d en 2008-, la salida de la recesi\u00f3n es ahora una decisi\u00f3n irrevocable del ejecutivo. As\u00ed pues, la realidad ha de ponerse a su servicio y las noticias econ\u00f3micas han de ser positivas. Buen ejemplo de ello es la evoluci\u00f3n del IPC. Tras ocho meses de tasas interanuales negativas, el regreso a valores positivos ha sido recibido con gran satisfacci\u00f3n oficial. Si la deflaci\u00f3n es un signo inequ\u00edvoco del retroceso de la demanda y de la recesi\u00f3n, el regreso de la inflaci\u00f3n es una se\u00f1al evidente de que la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica est\u00e1 a la vuelta de la esquina.<\/div>\n
 <\/div>\n
Esta tesis asume que el crecimiento de los precios no s\u00f3lo es bueno, sino necesario para el crecimiento econ\u00f3mico, pues anima el consumo y la inversi\u00f3n, lo que en definitiva contribuye a reducir el desempleo, as\u00ed como a mejorar la prosperidad y el bienestar de todos los ciudadanos.<\/div>\n
 <\/div>\n
Sin embargo, la tozuda realidad parece no querer alinearse con la versi\u00f3n oficial. La deflaci\u00f3n no es m\u00e1s que un aumento del poder adquisitivo del dinero, lo que en s\u00ed mismo no es ni bueno ni malo. Podemos estar ante un fen\u00f3meno positivo si es debido a avances de la productividad que superan el crecimiento de la oferta monetaria, pero puede ser un indicador negativo cuando se produce como consecuencia de la ca\u00edda en la demanda agregada de unos endeudados agentes econ\u00f3micos y de la restricci\u00f3n del cr\u00e9dito que estrangulan a la actividad econ\u00f3mica en su conjunto.<\/div>\n
 <\/div>\n
Un aumento de los precios no equivale a una mejor situaci\u00f3n econ\u00f3mica \u2013como desafortunadamente pretend\u00eda demostrar la keynesiana \u201ccurva de Phillips\u201d-. No olvidemos que la demanda se expresa en t\u00e9rminos monetarios, por lo que los impulsos expansivos de gobiernos y bancos centrales pueden generar procesos de inflaci\u00f3n que nada tienen que ver con un crecimiento s\u00f3lido de la actividad econ\u00f3mica. Inflaci\u00f3n y deflaci\u00f3n son, en \u00faltima instancia, fen\u00f3menos monetarios.<\/div>\n
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El extraordinario aumento de la base monetaria provocado por los bancos centrales en los \u00faltimos dos a\u00f1os ha buscado deliberadamente compensar la ca\u00edda en la demanda de cr\u00e9dito con el fin de salvar el abismo de una brusca contracci\u00f3n monetaria, en una permanente huida hacia adelante que diluye la deuda pasada y monetiza la deuda presente. El logro de este objetivo no ha permitido sin embargo restaurar el flujo de cr\u00e9dito hacia los agentes econ\u00f3micos privados y ha sentado las bases para generar incrementos de precios en determinados activos y materias primas. Aprovechando este r\u00edo revuelto, bancos centrales, entidades de cr\u00e9dito y gobiernos se han entendido perfectamente en un juego en el que los primeros han puesto a disposici\u00f3n de los segundos toda la liquidez deseada al m\u00ednimo coste posible, mientras que \u00e9stos han destinado el caudal de nuevo dinero a adquirir la deuda p\u00fablica de los terceros, dejando al margen y completamente secos los canales crediticios disponibles para familias y empresas.<\/div>\n
 <\/div>\n
Siendo cierto que estamos actualmente ante un escenario depresivo, sin embargo el avance del IPC ni refleja un fortalecimiento de la demanda (cuyos indicadores coyunturales siguen cayendo en medio de una morosidad que contin\u00faa al alza) ni es un s\u00edntoma de la recuperaci\u00f3n del cr\u00e9dito privado (que retrocede un 1,5% frente a un incremento del 36% del cr\u00e9dito a las Administraciones P\u00fablicas), sino que se debe casi en exclusiva al incremento interanual en el precio del petr\u00f3leo. No puede por ello ser considerado como el inicio de la recuperaci\u00f3n, sino m\u00e1s bien como una latente amenaza para la capacidad de consumo de las familias y la competitividad de las empresas, peligro que se ver\u00e1 agravado llegado el momento, no muy lejano, en el que los bancos centrales aumenten los tipos de inter\u00e9s ante el temor a una inflaci\u00f3n descontrolada.<\/div>\n
 <\/div>\n
Por otra parte, una s\u00f3lida reactivaci\u00f3n econ\u00f3mica s\u00f3lo se har\u00e1 realidad cuando se traduzca en creaci\u00f3n de empleo, algo todav\u00eda lejano. En el momento en que alcancemos tasas de empleo y de renta per c\u00e1pita superiores a las que disfrut\u00e1bamos antes de la crisis -s\u00f3lo entonces- podremos decir que habremos superado este profundo bache.<\/div>\n
 <\/div>\n
El deseo compartido de ver una esperanzadora luz al final de este largo t\u00fanel no debe conducir a este irracional optimismo. No queda mucho tiempo para que el s\u00f3lido crecimiento \u2013\u00e9ste s\u00ed- de los pa\u00edses m\u00e1s fuertes desate la amenaza inflacionista y los tipos de inter\u00e9s aprieten la soga de nuestra pesada deuda. Es preciso que quien tiene la responsabilidad adopte cuando antes y sin dilaci\u00f3n las medidas necesarias para facilitar la reubicaci\u00f3n de nuestros factores productivos -mediante las urgentes reformas que hace tiempo deber\u00edan haber sido realizadas-, para poner l\u00edmite y reducir el endeudamiento p\u00fablico -comenzando por el estatal y siguiendo por el auton\u00f3mico-, as\u00ed como para reestructurar nuestro sistema financiero \u2013entidades y marco regulatorio- y garantizar su aislamiento frente a las injerencias pol\u00edticas.<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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