{"id":3115,"date":"2012-08-24T19:54:17","date_gmt":"2012-08-24T19:54:17","guid":{"rendered":"https:\/\/lavanguardiadecuenca.es\/?p=3115"},"modified":"2012-08-24T19:54:17","modified_gmt":"2012-08-24T19:54:17","slug":"quien-puede-ganar-con-la-crisis-del-euro-por-matthew-lynn","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/lavanguardiadecuenca.es\/?p=3115","title":{"rendered":"\u00bfQui\u00e9n puede ganar con la crisis del euro? (por Matthew Lynn)"},"content":{"rendered":"<p>Matthew Lynn (Publicado en <em>elEconomista.es<\/em>, <a href=\"http:\/\/www.eleconomista.es\/firmas\/noticias\/4199876\/08\/12\/Quien-puede-ganar-con-la-crisis-del-euro.html\" target=\"_self\">aqu\u00ed<\/a>)<\/p>\n<ul>\n<li><span style=\"font-size: 12pt;\">Pese a lo que se dice, Alemania ser\u00e1 la gran perdedora de la crisis a medio plazo<\/span><\/li>\n<\/ul>\n<p style=\"font: 0.9em\/1.7em Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif; margin: 5px 0px 15px; padding: 0px; outline: 0px; border: 0px currentColor; color: #000000; text-transform: none; text-indent: 0px; letter-spacing: normal; word-spacing: 0px; vertical-align: baseline; white-space: normal; orphans: 2; widows: 2; font-size-adjust: none; font-stretch: normal; background-color: #ffffff; webkit-text-size-adjust: auto; webkit-text-stroke-width: 0px;\">No se llega a ser gestor multimillonario de un fondo de cobertura regalando dinero <br \/>a los inversores. Por eso cuando Louis Bacon, uno de los grandes del sector, con <br \/>un historial de veinte a\u00f1os obteniendo rendimientos estelares para sus <br \/>inversores, decide que los mercados se est\u00e1n comportando de una manera tan <br \/>extra\u00f1a que ni siquiera \u00e9l los entiende, los dem\u00e1s deber\u00edamos tomar nota.<\/p>\n<p style=\"font: 0.9em\/1.7em Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif; margin: 5px 0px 15px; padding: 0px; outline: 0px; border: 0px currentColor; color: #000000; text-transform: none; text-indent: 0px; letter-spacing: normal; word-spacing: 0px; vertical-align: baseline; white-space: normal; orphans: 2; widows: 2; font-size-adjust: none; font-stretch: normal; background-color: #ffffff; webkit-text-size-adjust: auto; webkit-text-stroke-width: 0px;\">La decisi\u00f3n de devolver una cuarta parte del dinero de su fondo macro (unos 2.000 <br \/>millones de d\u00f3lares en total) esconde un argumento revelador. La crisis del euro <br \/>se ha vuelto tan compleja y politizada que resulta imposible ganar dinero.<\/p>\n<p style=\"font: 0.9em\/1.7em Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif; margin: 5px 0px 15px; padding: 0px; outline: 0px; border: 0px currentColor; color: #000000; text-transform: none; text-indent: 0px; letter-spacing: normal; word-spacing: 0px; vertical-align: baseline; white-space: normal; orphans: 2; widows: 2; font-size-adjust: none; font-stretch: normal; background-color: #ffffff; webkit-text-size-adjust: auto; webkit-text-stroke-width: 0px;\">Aunque es verdad que la crisis del euro no ha producido a\u00fan un George Soros o un John <br \/>Paulson (alguien que apueste contra la corriente y gane a lo grande), eso no <br \/>significa que no vaya a aparecer tarde o temprano. Es m\u00e1s, por una vez Bacon se <br \/>equivoca. <strong>Habr\u00e1 grandes ganancias <br \/>para los inversores m\u00e1s listos<\/strong>, aunque habr\u00e1 que esperar algunos a\u00f1os.<\/p>\n<p style=\"font: 0.9em\/1.7em Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif; margin: 5px 0px 15px; padding: 0px; outline: 0px; border: 0px currentColor; color: #000000; text-transform: none; text-indent: 0px; letter-spacing: normal; word-spacing: 0px; vertical-align: baseline; white-space: normal; orphans: 2; widows: 2; font-size-adjust: none; font-stretch: normal; background-color: #ffffff; webkit-text-size-adjust: auto; webkit-text-stroke-width: 0px;\">Bacon parece sostener que los pol\u00edticos como la canciller alemana Angela Merkel han <br \/>conseguido que el mercado no pueda seguir su curso normal. Los precios y <br \/>resultados est\u00e1n tan manipulados por presidentes, cancilleres y banqueros <br \/>centrales que han dejado de tener sentido y por eso resulta imposible <br \/>predecirlos. &quot;La implicaci\u00f3n pol\u00edtica es extrema. No se hab\u00eda visto nada igual <br \/>desde la posguerra&quot;, coment\u00f3 Bacon en una entrevista. &quot;Est\u00e1n tratando de <br \/>desbaratar los resultados naturales del mercado. Sorprende lo importantes que <br \/>pueden ser las decisiones de una sola persona (Angela Merkel) para los mercados <br \/>internacionales&quot;.<\/p>\n<p style=\"font: 0.9em\/1.7em Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif; margin: 5px 0px 15px; padding: 0px; outline: 0px; border: 0px currentColor; color: #000000; text-transform: none; text-indent: 0px; letter-spacing: normal; word-spacing: 0px; vertical-align: baseline; white-space: normal; orphans: 2; widows: 2; font-size-adjust: none; font-stretch: normal; background-color: #ffffff; webkit-text-size-adjust: auto; webkit-text-stroke-width: 0px;\">Algo de raz\u00f3n tiene. Cuesta hacer dinero cuando una cumbre a altas horas de la noche <br \/>entre el presidente franc\u00e9s y el primer ministro espa\u00f1ol puede cambiar de <br \/>repente las reglas del juego, aunque pocos llorar\u00e1n por ello. Pese a lo que <br \/>algunos en la comunidad de los fondos de cobertura puedan pensar, los mercados <br \/>financieros no est\u00e1n ah\u00ed para que los multimillonarios jueguen a los bandoleros. <br \/>Es m\u00e1s, a la mayor\u00eda de la gente le parecer\u00e1 bien que los especuladores no sean <br \/>capaces de ganar dinero con la crisis.<\/p>\n<p style=\"font: 0.9em\/1.7em Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif; margin: 5px 0px 15px; padding: 0px; outline: 0px; border: 0px currentColor; color: #000000; text-transform: none; text-indent: 0px; letter-spacing: normal; word-spacing: 0px; vertical-align: baseline; white-space: normal; orphans: 2; widows: 2; font-size-adjust: none; font-stretch: normal; background-color: #ffffff; webkit-text-size-adjust: auto; webkit-text-stroke-width: 0px;\">Pero, a decir verdad, el argumento de Bacon tiene un elemento interesante. Hasta <br \/>ahora, no ha habido ning\u00fan George Soros capaz de amasar miles de millones <br \/>apostando contra el precursor del euro, el mecanismo de tipos de cambio de <br \/>principios de los noventa. Ni tampoco ha habido un John Paulson que consiguiera <br \/>una fortuna apostando contra el mercado estadounidense de hipotecas basura en la <br \/>\u00faltima d\u00e9cada.<\/p>\n<p style=\"font: 0.9em\/1.7em Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif; margin: 5px 0px 15px; padding: 0px; outline: 0px; border: 0px currentColor; color: #000000; text-transform: none; text-indent: 0px; letter-spacing: normal; word-spacing: 0px; vertical-align: baseline; white-space: normal; orphans: 2; widows: 2; font-size-adjust: none; font-stretch: normal; background-color: #ffffff; webkit-text-size-adjust: auto; webkit-text-stroke-width: 0px;\">Eso tiene tres explicaciones. Una es que los precios se han mantenido <br \/>sorprendentemente bien hasta el momento. El propio euro apenas ha bajado <br \/>marginalmente frente al d\u00f3lar, de 1,35 en marzo al 1,23 actual. No se puede <br \/>llamar colapso, sino la clase de movimiento t\u00edpico de un a\u00f1o soso sin demasiado <br \/>que contar. Los bonos alemanes se han comportado bien, al igual que los <br \/>franceses, pese a todas las predicciones de que el pa\u00eds ser\u00eda el pr\u00f3ximo en la <br \/>lista negra del mercado de bonos. Si ha tomado posiciones cortas con los bancos <br \/>italianos, ha hecho bien, aunque no es exactamente un gran mercado y habr\u00e1 <br \/>tenido que ser muy \u00e1gil para no quemarse cuando subieron los precios.<\/p>\n<p style=\"font: 0.9em\/1.7em Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif; margin: 5px 0px 15px; padding: 0px; outline: 0px; border: 0px currentColor; color: #000000; text-transform: none; text-indent: 0px; letter-spacing: normal; word-spacing: 0px; vertical-align: baseline; white-space: normal; orphans: 2; widows: 2; font-size-adjust: none; font-stretch: normal; background-color: #ffffff; webkit-text-size-adjust: auto; webkit-text-stroke-width: 0px;\">Despu\u00e9s, el que apueste contra el euro se enfrenta al Tesoro alem\u00e1n y al Banco Central <br \/>Europeo, dos instituciones con amplios recursos y m\u00e1s capacidad que la suya. El <br \/>euro tal vez sea insostenible a medio plazo, pero los pa\u00edses ricos pueden hacer <br \/>muchas cosas para posponer lo inevitable y habr\u00e1 que esperar un tiempo hasta que <br \/>la \u00e9lite europea est\u00e9 dispuesta a tirar la toalla de la moneda \u00fanica. En tercer <br \/>lugar, \u00bfcon qu\u00e9 comerciar exactamente? No existe un instrumento obvio que se <br \/>pueda comprar si cree que el euro dejar\u00e1 de existir dentro de cinco a\u00f1os. <br \/>Tampoco lo hab\u00eda con el mercado de hipotecas basura de Estados Unidos, aunque <br \/>eso no impidi\u00f3 que los m\u00e1s astutos lo encontraran. Tal vez haya un fondo <br \/>inteligente en alguna parte que haya dado con el activo que subir\u00e1 si la moneda <br \/>\u00fanica se desintegra, aunque si existe lo tienen muy bien guardado.<\/p>\n<h2 style=\"margin: 15px 0px 0px; padding: 0px; outline: 0px; border: 0px currentColor; color: #333333; text-transform: none; text-indent: 0px; letter-spacing: normal; font-family: &quot;Trebuchet MS&quot;, Verdana, Helvetica, Arial, sans-serif; font-size: 1.1em; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: bold; word-spacing: 0px; vertical-align: baseline; white-space: normal; orphans: 2; widows: 2; background-color: #ffffff; webkit-text-size-adjust: auto; webkit-text-stroke-width: 0px;\">Se podr\u00e1 ganar dinero&#8230; pero no todav\u00eda<\/h2>\n<p style=\"font: 0.9em\/1.7em Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif; margin: 5px 0px 15px; padding: 0px; outline: 0px; border: 0px currentColor; color: #000000; text-transform: none; text-indent: 0px; letter-spacing: normal; word-spacing: 0px; vertical-align: baseline; white-space: normal; orphans: 2; widows: 2; font-size-adjust: none; font-stretch: normal; background-color: #ffffff; webkit-text-size-adjust: auto; webkit-text-stroke-width: 0px;\">\u00bfTiene raz\u00f3n Bacon? \u00bfSer\u00e1 verdad que nadie puede beneficiarse de la crisis? No <br \/>exactamente. Se podr\u00e1 ganar dinero? pero no todav\u00eda. No hay estrategias de \u00e9xito <br \/>para esta fase de la crisis. Las \u00fanicas oportunidades reales tendr\u00e1n lugar <br \/>cuando la moneda \u00fanica se acabe disolviendo. Llegado ese momento, surgir\u00e1n dos <br \/>grandes negocios.<\/p>\n<p style=\"font: 0.9em\/1.7em Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif; margin: 5px 0px 15px; padding: 0px; outline: 0px; border: 0px currentColor; color: #000000; text-transform: none; text-indent: 0px; letter-spacing: normal; word-spacing: 0px; vertical-align: baseline; white-space: normal; orphans: 2; widows: 2; font-size-adjust: none; font-stretch: normal; background-color: #ffffff; webkit-text-size-adjust: auto; webkit-text-stroke-width: 0px;\">Uno ser\u00e1 vender Alemania. <strong>Pese a lo que <br \/>tanto se dice, Alemania ser\u00e1 la gran perdedora de la crisis a medio plazo<\/strong>. <br \/>Una moneda artificialmente baja ha convertido el pa\u00eds en una m\u00e1quina exportadora <br \/>(China con salchichas). Con su propia moneda, que subir\u00e1 en valor, sus <br \/>fabricantes desaparecer\u00e1n del mapa. Y sus bancos tendr\u00e1n que cargar con todas <br \/>las p\u00e9rdidas de la deuda de los pa\u00edses perif\u00e9ricos. Habr\u00e1 quiebra durante toda <br \/>una generaci\u00f3n.<\/p>\n<p style=\"font: 0.9em\/1.7em Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif; margin: 5px 0px 15px; padding: 0px; outline: 0px; border: 0px currentColor; color: #000000; text-transform: none; text-indent: 0px; letter-spacing: normal; word-spacing: 0px; vertical-align: baseline; white-space: normal; orphans: 2; widows: 2; font-size-adjust: none; font-stretch: normal; background-color: #ffffff; webkit-text-size-adjust: auto; webkit-text-stroke-width: 0px;\">El otro ser\u00e1 <strong>comprar t\u00edtulos espa\u00f1oles <br \/>e italianos<\/strong>. Ambos pa\u00edses tienen muchas grandes empresas de \u00e9xito, del <br \/>comercio minorista a la alimentaci\u00f3n, pasando por la ingenier\u00eda. Si se salen del <br \/>euro, renegar\u00e1n de sus deudas o las ver\u00e1n condonadas. Y las nuevas monedas se <br \/>devaluar\u00e1n masivamente, dando un empuj\u00f3n competitivo instant\u00e1neo a las <br \/>industrias nacionales. Ambos proporcionar\u00e1n un impulso considerable y, juntos, <br \/>turboalimentar\u00e1n las econom\u00edas. Se recuperar\u00e1n mucho m\u00e1s r\u00e1pido de lo que se <br \/>espera y tambi\u00e9n sus mercados de capital, que ya comercian a nivel de saldo. <br \/>Ambos negocios van contra la marea (que se api\u00f1ar\u00e1 junto al nuevo marco y <br \/>desechar\u00e1 la peseta y la lira) y ser\u00e1n grandes vencedores, aunque todav\u00eda habr\u00e1 <br \/>que esperar algunos a\u00f1os m\u00e1s -un horizonte quiz\u00e1 demasiado lejano para un gestor <br \/>de fondos-.<\/p>\n<p style=\"font: 0.9em\/1.7em Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif; margin: 5px 0px 15px; padding: 0px; outline: 0px; border: 0px currentColor; color: #000000; text-transform: none; text-indent: 0px; letter-spacing: normal; word-spacing: 0px; vertical-align: baseline; white-space: normal; orphans: 2; widows: 2; font-size-adjust: none; font-stretch: normal; background-color: #ffffff; webkit-text-size-adjust: auto; webkit-text-stroke-width: 0px;\"><em>Matthew Lynn, Director ejecutivo de la consultora londinense Strategy Economics.<\/em><\/p>\n<p>&#0160;<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Matthew Lynn (Publicado en elEconomista.es, aqu\u00ed) Pese a lo que se dice, Alemania ser\u00e1 la gran perdedora de la crisis a medio plazo No se llega a ser gestor multimillonario de un fondo de cobertura regalando dinero a los inversores. 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