{"id":2778,"date":"2012-12-31T10:51:22","date_gmt":"2012-12-31T10:51:22","guid":{"rendered":"https:\/\/lavanguardiadecuenca.es\/?p=2778"},"modified":"2012-12-31T10:51:22","modified_gmt":"2012-12-31T10:51:22","slug":"espana-despues-de-espana-sa-por-emilio-trigueros","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/lavanguardiadecuenca.es\/?p=2778","title":{"rendered":"Espa\u00f1a despu\u00e9s de Espa\u00f1a S.A. (por Emilio Trigueros)"},"content":{"rendered":"

El patr\u00f3n de la crisis, que pagamos los ciudadanos, se repite: un conjunto de <\/span>agentes econ\u00f3micos se endeuda al l\u00edmite, maximiza beneficios y lo que despu\u00e9s se <\/span>demuestre inviable ya ser\u00e1 un problema pol\u00edtico<\/span><\/p>\n

Emilio Trigueros<\/a> (Publicado en El Pa\u00eds<\/em>, aqu\u00ed<\/a>)<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

EVA V\u00c1ZQUEZ<\/p>\n

\n

Har\u00e9 las reformas necesarias me cueste lo que me cueste. Har\u00e9 lo que tenga
que hacer aunque sea lo contrario de lo que dije. En tiempo de crisis hay que
recortar; es lo que hay que hacer\u201d. Desde mayo de 2010, llevamos asistiendo 30
meses, entre at\u00f3nitos, indignados y hastiados, a un hilo continuo de
declaraciones de los m\u00e1ximos responsables del pa\u00eds, con un claro mensaje
conductor: no hay m\u00e1s remedio. El martilleo de solemnes declaraciones
posibilistas nos recorta subliminalmente el derecho a pensar y entender, a
discutir respuestas de fondo a preguntas fundamentales. Si era un proceso tan
insostenible \u00bfc\u00f3mo aflu\u00eda a espuertas el dinero del boom<\/em>econ\u00f3mico? \u00bfA
tapar qu\u00e9 agujeros va ahora destinado el dinero del rescate bancario?<\/p>\n

El dinero de la burbuja fue durante a\u00f1os una suerte de man\u00e1 con que la
globalizaci\u00f3n financiera parec\u00eda haber puesto sus complacencias en Espa\u00f1a. Si
observamos un globo terr\u00e1queo e imaginamos un balance de dinero mundial,
encontraremos dos grupos: por un lado pa\u00edses que acumulan riqueza y, por otro,
pa\u00edses que acumulan deudas. Los primeros tienen una balanza comercial y de
beneficios repatriados con saldo positivo, y generan un ahorro que desean
mantener invertido; al otro lado del balance, se sit\u00faan los pa\u00edses que desean
gastar m\u00e1s del ahorro que tienen, y recurren a pr\u00e9stamos con los primeros. Para
dar una idea, en 2008, pico del ciclo econ\u00f3mico, los pa\u00edses generadores de
ahorro acumularon un saldo positivo de m\u00e1s de 1.000.000 millones de d\u00f3lares (15
veces m\u00e1s que una d\u00e9cada antes); de ese ahorro, aproximadamente un tercio
correspond\u00eda a los pa\u00edses petroleros, un tercio a China y un tercio a Alemania y
Jap\u00f3n. Eran suministradores de dinero a la econom\u00eda global, el cual se dirig\u00eda,
en cifras redondas, en un 80% a nueva deuda en Estados Unidos, y en un 20% a
nueva deuda en la ahora llamada Europa perif\u00e9rica. Solo en 2008, por ejemplo,
Espa\u00f1a aument\u00f3 su deuda global neta, suma de privada y p\u00fablica, en 150.000
millones de d\u00f3lares.<\/p>\n

<\/a><\/p>\n

\u00bfPor qu\u00e9 nadie hizo nada si era evidente que el riesgo <\/span>
hipotecario doblaba el de pa\u00edses comparables?<\/span><\/p>\n<\/div>\n

Para mover los billones del ahorro global que crec\u00eda vertiginosamente hacia
nuevas deudas, y mantener a plena circulaci\u00f3n la savia de las transacciones
econ\u00f3micas, la banca internacional dispar\u00f3 su peso en la econom\u00eda mundial, su
volumen de negocio y su capacidad de atraer con altos salarios a cr\u00e1neos
privilegiados, para que conjugasen con nuevas f\u00f3rmulas la aversi\u00f3n al riesgo de
los inversores y el ansia de riqueza de los financiados. La efervescencia del
sistema financiero internacional cre\u00f3 todo un sistema de burbujas conectadas:
cualquier entidad bancaria aspiraba a captar la mayor deuda posible (pasivo) y
conceder el mayor cr\u00e9dito posible (activo) para crecer en tama\u00f1o. Aguas abajo de
los bancos, una generaci\u00f3n de directivos empresariales se acostumbr\u00f3 a encontrar
f\u00e1cil financiaci\u00f3n a cualquier proyecto; una generaci\u00f3n de pol\u00edticos se
acostumbr\u00f3 a que la econom\u00eda ya no consistiera en la gesti\u00f3n de recursos
escasos, sino perpetuamente crecientes. Eran tiempos en que el alcalde de una
gran ciudad espa\u00f1ola pod\u00eda jactarse de que acometer\u00eda en cuatro a\u00f1os obras que
sus antecesores no hab\u00edan hecho en 20; en los que, seg\u00fan declaraciones recientes
del presidente de una gran constructora, se vivi\u00f3 una trepidante locura
colectiva en el mundo empresarial espa\u00f1ol.<\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo pudo llegar a sobrefinanciarse de forma tan brutal la econom\u00eda
espa\u00f1ola, si nuestra pertenencia al euro fijaba un l\u00edmite a la deuda p\u00fablica,
que las Administraciones cumplieron? El gran dinero siempre encuentra f\u00f3rmulas.
Empez\u00f3, por ejemplo, privatizando la deuda de las inversiones p\u00fablicas: una
constructora mu\u00f1\u00eda la financiaci\u00f3n de un bien p\u00fablico (autopistas, hospitales)
en concesi\u00f3n, a cambio de un canon anual, de forma que la deuda se transfiriese
al balance de la empresa explotadora (que obtiene el beneficio, mientras
transfiere el riesgo: si hay sobrecostes o ingresos menores de lo esperado, el
presupuesto p\u00fablico corre con subir el canon o u otorgar nuevas v\u00edas de
ingresos). A la vista est\u00e1 tambi\u00e9n c\u00f3mo los errores de la gesti\u00f3n privada en el
sector bancario deben ser asumidos por la sociedad. En otro orden, los excesos
de capacidad en sectores como la electricidad, liberalizados, se traducen en
mayores tarifas del servicio p\u00fablico. Un patr\u00f3n se repite: un conjunto de
agentes econ\u00f3micos se endeuda al l\u00edmite, maximiza beneficios en lo alto del
ciclo, y lo que al tiempo se demuestre que era inviable, entonces ya ser\u00e1 un
problema pol\u00edtico.<\/p>\n

Las ra\u00edces del boom and crash<\/em> hipotecario est\u00e1n bien documentadas.
Las entidades bancarias espa\u00f1olas solo financiaban con la base de dep\u00f3sitos de
sus clientes el 20% de las hipotecas concedidas (en Francia o Alemania, el 80%
de las hipotecas est\u00e1n financiadas sobre dep\u00f3sitos). Del 80% restante de
financiaci\u00f3n externa a hipotecas espa\u00f1olas, un 30% correspond\u00eda a un producto
est\u00e1ndar que transfiere el riesgo al inversor extranjero; el 50% restante, en
cambio, era financiaci\u00f3n mayorista (menos del 20% en cualquier otro gran pa\u00eds
del euro). La financiaci\u00f3n mayorista es rotativa, sobrecolateralizada y senior,
a saber: son pr\u00e9stamos que se deben devolver y renovar en plazos de pocos a\u00f1os,
exigen al banco sobreavalar con lo mejor de su activo el pr\u00e9stamo, y tienen
prioridad m\u00e1xima de cobro sobre cualquier financiador. As\u00ed, los tenedores de
financiaci\u00f3n mayorista, en caso de problemas, tienen a la entidad espa\u00f1ola
\u201ccogida\u201d: cuando llega, por ejemplo, el final de un pr\u00e9stamo de cinco a\u00f1os (con
el que la entidad espa\u00f1ola ha financiado hipotecas de 30 a\u00f1os), si la entidad no
puede devolver el principal, el acreedor tiene derecho a quedarse con lo mejor
de su cartera de cr\u00e9ditos, lo que la dejar\u00eda con mayores dificultades para hacer
frente al resto de sus financiadores, bonistas o accionistas, que huyen
despavoridos. \u201cLos mercados est\u00e1n cerrados\u201d.<\/p>\n

<\/a><\/p>\n

Han faltado mecanismos democr\u00e1ticos sanos que hicieran de <\/span>
contrapeso del poder econ\u00f3mico<\/span><\/p>\n<\/div>\n

Lo que viene ocurriendo en Espa\u00f1a desde hace 30 meses se puede describir como
una cadena de f\u00f3rmulas para mantener el sistema bancario con una respiraci\u00f3n
artificial de cr\u00e9ditos puente del BCE, mientras los hombres de negro examinan
pr\u00e9stamo a pr\u00e9stamo la situaci\u00f3n de cada entidad y se negocia a qu\u00e9 ritmo
socializar las p\u00e9rdidas y reprivatizar los fragmentos sanos. Con sus cr\u00e9ditos
temporales, el BCE pone un cord\u00f3n sanitario a los agujeros de bancos y cajas
espa\u00f1oles para que no afecten en cadena al sistema internacional: las entidades
espa\u00f1olas van cancelando pr\u00e9stamo mayorista exterior por anticipado con el
dinero del BCE, y quedan endeudadas con este, erigido en el director de facto
del sistema financiero espa\u00f1ol.<\/p>\n

\u00bfPor qu\u00e9 nadie hizo nada, si deb\u00eda de ser evidente a ciertos niveles que el
riesgo hipotecario doblaba o triplicaba el de pa\u00edses comparables? Seg\u00fan el
gobernador actual, el Banco de Espa\u00f1a plante\u00f3 medidas para frenar la expansi\u00f3n
del cr\u00e9dito, pero el lobby<\/em> bancario las rechaz\u00f3 de plano, aduciendo que
le situar\u00edan en desventaja frente a competidores internacionales. Cabe imaginar
los motivos de los directivos bancarios para desbordar cualquier l\u00edmite de
riesgo: lo hac\u00eda todo el mundo, los resultados eran estratosf\u00e9ricos y resultaba
tan f\u00e1cil captar dinero exterior que, si alguna vez ven\u00edan mal dadas\u2026 ese d\u00eda el
problema ya no ser\u00eda de la entidad, ser\u00eda del pa\u00eds.<\/p>\n

Al ciudadano com\u00fan le queda la sensaci\u00f3n de que han faltado un poder pol\u00edtico
y unos mecanismos democr\u00e1ticos sanos que hicieran de contrapeso al poder
econ\u00f3mico. Un pa\u00eds puede verse al menos de dos formas: como una zona de negocios
\u00fanica, Espa\u00f1a, SA para entendernos, con centros de decisi\u00f3n sobre impuestos y
gastos identificables; y como una sociedad que comparte unos valores y avanza
por un camino com\u00fan. Estamos pagando crudamente la sedaci\u00f3n de esta segunda
Espa\u00f1a, en los a\u00f1os en que el dinero fresco distorsion\u00f3 la noci\u00f3n del m\u00e9rito y
difumin\u00f3 el h\u00e1bito de explicar p\u00fablicamente nuestras opciones. No toda decisi\u00f3n
puede reducirse a conveniencias econ\u00f3micas, tan manipulables; mucho menos tras
la evidencia de c\u00f3mo aquello que gener\u00f3 nuestra prosperidad a corto plazo la
estaba destruyendo a largo. \u201cLo que hay que hacer\u201d es hablar m\u00e1s de lo justo y
lo injusto, de lo que pas\u00f3 y no debe volver a pasar nunca, de aquello que
construye una sociedad mejor y acerca las decisiones y la rendici\u00f3n de
responsabilidad a los ciudadanos, y aquello que no. El masivo rescate bancario
podr\u00eda haber marcado la ca\u00edda en desgracia de cierto prepotente liberalismo
celtib\u00e9rico: si se consagra, en cambio, el desprestigio de la vida p\u00fablica,
habr\u00e1 ganado su mayor batalla.<\/p>\n

Emilio Trigueros<\/strong> es qu\u00edmico industrial y
especialista en mercados energ\u00e9ticos.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

El patr\u00f3n de la crisis, que pagamos los ciudadanos, se repite: un conjunto de agentes econ\u00f3micos se endeuda al l\u00edmite, maximiza beneficios y lo que despu\u00e9s se demuestre inviable ya ser\u00e1 un problema pol\u00edtico Emilio Trigueros (Publicado en El Pa\u00eds, aqu\u00ed) EVA V\u00c1ZQUEZ Har\u00e9 las reformas necesarias me cueste lo que me cueste. 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