{"id":2391,"date":"2013-05-28T21:38:37","date_gmt":"2013-05-28T21:38:37","guid":{"rendered":"https:\/\/lavanguardiadecuenca.es\/?p=2391"},"modified":"2013-05-28T21:38:37","modified_gmt":"2013-05-28T21:38:37","slug":"banca-y-depositos-en-equilibrio-inestable-por-roberto-centeno","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/lavanguardiadecuenca.es\/?p=2391","title":{"rendered":"Banca y dep\u00f3sitos en equilibrio inestable (por Roberto Centeno)"},"content":{"rendered":"

\"\"Roberto Centeno (Publicado en Cotizalia.com<\/em>, aqu\u00ed<\/a>)<\/p>\n

Despu\u00e9s de una sucesi\u00f3n de rescates bancarios<\/strong>, cinco hasta la fecha, todos hechos arbitrariamente sin plan racional alguno y con tres principios disparatados \u00fanicos en el mundo: todos los bancos ser\u00edan rescatados con independencia de su viabilidad y de su coste; nadie responder\u00eda de nada; la deuda senior <\/em>de los bancos y cajas alemanas, francesas y holandesas que se hab\u00eda perdido en sus dos terceras partes no sufrir\u00eda ninguna quita, s\u00f3lo los peque\u00f1os ahorradores, preferentistas y bonistas, y el resto recaer\u00eda sobre los contribuyentes. Una sangr\u00eda de los recursos de la naci\u00f3n como no se ha conocido jam\u00e1s, 273.000 millones de euros (1), y de la que probablemente m\u00e1s de la mitad no se recuperar\u00e1 jam\u00e1s.<\/p>\n

Pues bien, despu\u00e9s de este tsunami de ayudas p\u00fablicas, el \u00faltimo an\u00e1lisis de Merrill Lynch -la mejor casa mundial de an\u00e1lisis en 2011 y 2012- afirma que la banca espa\u00f1ola se encuentra en una situaci\u00f3n de equilibrio inestable, lo que obliga ya a una nueva recapitalizaci\u00f3n de 52.000 millones de euros que abrir\u00eda las puertas a <\/strong>una quita de dep\u00f3sitos<\/strong><\/a>, incluidos los de menos de 100.000 euros. Se trata de un delito de malversaci\u00f3n de caudales p\u00fablicos a la m\u00e1xima escala puesto que son todos los espa\u00f1oles los que tienen que responder, un delito t\u00edpico de las oligarqu\u00edas que anteponen los intereses de grupo al inter\u00e9s general y una traici\u00f3n a los intereses nacionales, ya que los bancos y cajas inviables debieron ser cerrados como ocurri\u00f3 en todo el mundo, con Lehman y cientos m\u00e1s, y la deuda senior<\/em> experimentado quitas en todas partes. <\/p>\n

Me parece un aut\u00e9ntico insulto a los ciudadanos el que el se\u00f1or Goirigolzarri <\/strong>afirme sin sonrojarse que \u201cse ha rescatado a los depositantes, no a los banqueros\u201d<\/a>. El montante de dep\u00f3sitos de menos de 100.000\u20ac de los bancos nacionalizados que deber\u00edan haber sido cerrados ascend\u00eda a poco m\u00e1s de 300.000 millones, y la liquidaci\u00f3n de sus activos a precio de saldo superaba los 400.000. Hab\u00eda dinero de sobra para los depositantes; para quienes no hab\u00eda dinero era para las cajas alemanas y europeas que tan irresponsablemente financiaron nuestra burbuja y que son a quienes el Gobierno ha rescatado con nuestro dinero y parece que ahora tambi\u00e9n con el de los depositantes, aparte de mantener intactas las poltronas o las jubilaciones de lujo<\/strong> de todos los responsables de la cat\u00e1strofe. <\/p>\n

La banca espa\u00f1ola se encuentra en una situaci\u00f3n de equilibrio inestable, lo que obliga ya a una nueva recapitalizaci\u00f3n de 52.000 millones<\/em><\/span><\/a><\/p>\n

En cualquier otro pa\u00eds se habr\u00eda abierto un proceso penal a los responsables de este megadesastre, desde los ejecutivos de las cajas y bancos quebrados, al gobernador\/es del BdE y todo el comit\u00e9 ejecutivo y, desde luego, a los sucesivos ministros de Econom\u00eda, que primero hicieron caso omiso del SOS de los inspectores en 2006 sobre el desastre que se avecinaba; luego mentir\u00edan en todo, desde las cifras de PIB de la mano del INE para ayudar a Zapatero<\/strong> a ganar las elecciones, a la crisis financiera mundial que seg\u00fan estos insensatos, siendo la econom\u00eda m\u00e1s endeudada del planeta, no nos afectaba; luego, cuando nos afect\u00f3 de lleno, colaboraron en la ocultaci\u00f3n de la realidad, en la falsificaci\u00f3n de los balances y del PIB, donde est\u00e1n mintiendo descaradamente; demoraron conscientemente la adopci\u00f3n de medidas hasta que ya era demasiado tarde y permitieron, con una irresponsabilidad que estremece, dar beneficios y repartir dividendo a entidades que no pod\u00edan permit\u00edrselo. Se trata de un caso \u00fanico en nuestra historia de prevaricaci\u00f3n administrativa continuada<\/strong>.<\/p>\n

No han digerido el ladrillo y ahora la recesi\u00f3n<\/strong> <\/strong><\/p>\n

Y sin haber superado a\u00fan los problemas generados por la burbuja inmobiliaria, les cae encima, como era perfectamente previsible, el efecto de la recesi\u00f3n en forma de un crecimiento imparable de la morosidad, lo que coloca a la banca espa\u00f1ola, dicho con la cautela propia de los grandes bancos, en un \u201cequilibrio inestable\u201d, algo que en rom\u00e1n paladino se definir\u00eda como \u201cal borde del abismo y con los pies colgando\u201d. Esta es la principal conclusi\u00f3n de los dos \u00faltimos an\u00e1lisis de Merrill Lynch que ha realizado su analista estrella Sergio G\u00e1mez,<\/strong> que lleva 30 a\u00f1os trabajando en banca europea y es, probablemente, el mejor analista bancario en Europa.<\/p>\n

La primera afirmaci\u00f3n, casi de Perogrullo, es que el deterioro de las perspectivas macroecon\u00f3micas (mucho mayor del que indican las cifras oficiales) est\u00e1 da\u00f1ando seriamente la calidad de todos los activos. Las provisiones para activos distintos al ladrillo de los bancos cuyo seguimiento realiza Merrill Lynch ascienden a 36.000 millones de euros. Por otro lado, el BdE acaba de advertir que el sistema financiero tiene 208.000 millones de cr\u00e9ditos reestructurados y refinanciados, de entre los cuales los cr\u00e9ditos dudosos y subest\u00e1ndar, un camelo inventado por el BdE inexistente en el resto del mundo para no obligar a la banca a provisionar, representan el 58%. ML estima que de los cr\u00e9ditos reestructurados y refinanciados el 63% no est\u00e1n relacionados con el ladrillo. <\/p>\n

El BdE no ha decidido a\u00fan qu\u00e9 parte de los mismos deber\u00e1 provisionarse, pero ML opina que cada 10ppt de provisiones extra de los cr\u00e9ditos distintos al ladrillo implican 14.000 millones de euros de provisiones adicionales para el sistema. ML y los mercados esperan, con m\u00e1s moral que el Alcoyano y en contra de toda evidencia, que el BdE implemente un marco regulatorio claro y transparente<\/strong> al objeto de poder calibrar correctamente el impacto en beneficios y en balances de este nuevo agujero. Tal cosa no va a suceder y mentir\u00e1, como viene haciendo desde 2006. No obstante, para ML es como si dicen misa, ya que no recomienda comprar ni un solo banco espa\u00f1ol. Sus recomendaciones son estas:<\/p>\n

                   Banco Santander\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026.NEUTRAL<\/p>\n

                   BBVA\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026..NEUTRAL<\/p>\n

                   Caixabank\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026..VENDER<\/p>\n

                   Banco Popular\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026 VENDER<\/p>\n

                   Banco Sabadell\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026.. VENDER<\/p>\n

                   Bankinter\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026.  VENDER<\/p>\n

                   Bankia\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026  VENDER<\/p>\n

La opini\u00f3n del mercado es que los bancos espa\u00f1oles est\u00e1n sobrevalorados entre un 25 y un 30%. En el caso de Bankia se\u00f1alaban 0,6 euros como valor objetivo, y esto se escribi\u00f3 justo antes de que empezara a cotizarse a 17 euros. Estamos a a\u00f1os luz de los bancos americanos o ingleses, que hicieron una reestructuraci\u00f3n en condiciones y llevan subiendo como la espuma desde principios de a\u00f1o, y muy lejos tambi\u00e9n del resto de bancos europeos, as\u00ed que, despu\u00e9s de 273.000 millones de euros de dinero p\u00fablico, alguien deber\u00eda sentarse en el banquillo para explicarlo<\/strong>. S\u00f3lo los italianos pueden estar marginalmente peor, pero como su cotizaci\u00f3n es la mitad de la de los bancos espa\u00f1oles, todav\u00eda est\u00e1n mucho m\u00e1s baratos.   <\/p>\n

Volviendo al an\u00e1lisis de ML, este parte de la base de que las cifras ofrecidas por el BdE sobre los cr\u00e9ditos refinanciados y reestructurados (es decir, los cr\u00e9ditos a los que la banca viene dando la patada hacia delante desde hace a\u00f1os) ascienden a 208.000 millones. Y, sobre esta cifra, concluye lo siguiente: \u201cSi el sistema debe incrementar las provisiones de los cr\u00e9ditos subest\u00e1ndar al 40% [desde el 18% actual que no es de la vida real al 60 % las provisiones de pr\u00e9stamos dudosos de solemnidad -que est\u00e1n en el 41%-, y al 30 % los cr\u00e9ditos normales por el momento pero ya con la patada adelante]  el sistema financiero deber\u00e1 incrementar sus provisiones en 52.000 millones de euros<\/strong>\u201d.  <\/p>\n

Estamos a a\u00f1os luz de los bancos americanos o ingleses, que hicieron una reestructuraci\u00f3n en condiciones. Despu\u00e9s de 273.000 millones de dinero p\u00fablico, alguien deber\u00eda sentarse en el banquillo para explicarlo<\/em><\/span><\/a><\/p>\n

Pero los 52.000 millones tampoco es todo.  Eso son s\u00f3lo las provisiones necesarias para los cr\u00e9ditos morosos dentro de los refinanciados\/reestructurados, siempre que hagamos como que nos creemos que en el BdE han enloquecido y por una vez y sin que sirva de precedente han dicho la verdad. Pero ni la han dicho ni la dir\u00e1n. Hay una en concreto que la troika lleva como duda n\u00famero uno y que se la est\u00e1n preguntando a todos y cada uno de los bancos, y es la siguiente: \u201cCon un nivel de paro del 27%, \u00bfc\u00f3mo es posible que la morosidad hipotecaria sea s\u00f3lo del 5%?<\/strong>". Pues no es posible. Para ML tiene que ser al menos el doble.<\/p>\n

Es inaceptable que la troika d\u00e9 por buena la cifra oficial de PIB<\/strong><\/p>\n

El PIB es el indicador m\u00e1s importante de una econom\u00eda. Todos los razonamientos econ\u00f3micos y financieros de una naci\u00f3n dependen de \u00e9l y, si esta cifra es falsa, todas las conclusiones sean cuales sean son falsas tambi\u00e9n. Es por ello que resulta inaudito, inaceptable y un enga\u00f1o deliberado a los mercados, a los europeos y a los espa\u00f1oles, que el FMI, Eurostat y el BCE den por buena la cifra oficial de PIB del Gobierno espa\u00f1ol<\/strong>, cuando saben perfectamente que es completamente falsa<\/strong>.<\/p>\n

Desde finales de 2007 por orden de Zapatero, y al objeto de demostrar que no hab\u00eda ninguna crisis y as\u00ed ganar de nuevo las elecciones, el BdE y el INE empezaron a manipular masivamente las cifras de la contabilidad nacional: desde esa fecha, las cifras oficiales comienzan a divergir de todos los indicadores de actividad en forma tan burda y escandalosa que causa verg\u00fcenza ajena. Y, sin embargo, ninguno de los organismos internacionales cuya labor es precisamente conocer la verdad, en particular Eurostat, ha reaccionado ante esta estafa masiva a pesar de que los an\u00e1lisis y las denuncias de falsedad no han cesado de producirse desde todos los lados. Precisamente el viernes public\u00f3 en estas p\u00e1ginas Juan Carlos Barba<\/strong> un magistral an\u00e1lisis<\/a> -el mejor de los que he visto- en el que se demuestra m\u00e1s all\u00e1 de toda duda razonable que el PIB real es un 21 % inferior al PIB oficial<\/strong>.<\/p>\n

No hace falta ser adivino para darse cuenta que la banca espa\u00f1ola no podr\u00e1 sobrevivir como conjunto, los dep\u00f3sitos no podr\u00e1n ser devueltos, ni los garantizados ni los sin garantizar<\/span><\/em><\/a><\/p>\n

 Esto conlleva repercusiones enormes, pero menciono una: la relaci\u00f3n entre deuda computable y PIB real no es del 88%, sino del 111%, lo que nos coloca en la posici\u00f3n m\u00e1s vulnerable de Europa, y explica por qu\u00e9 nadie quiere ya deuda espa\u00f1ola a largo, s\u00f3lo se coloca a corto y medio plazo. Pero adem\u00e1s la computable no es toda la deuda; lo que debemos son los pasivos en circulaci\u00f3n: 1,17 billones, y eso es \u00a1el 141% del PIB!, una cifra que jam\u00e1s podr\u00e1 ser devuelta. <\/p>\n

De todas formas, con independencia de lo que la troika decida pol\u00edticamente hacer como que se cree, ya que su objetivo no es saber la verdad sino algo que no haga saltar por los aires a la Eurozona, la morosidad oficial se increment\u00f3 hasta el 10,47% en marzo<\/strong>, desde un 10,4% en febrero y un 8,37% un a\u00f1o antes. La estimaci\u00f3n de ML ajustada por el efecto del traspaso de activos morosos a Sareb del 13%, equivalente a 207.000 millones de euros, o el 20% del PIB oficial, pero el 25% del PIB real, ofrece en total una morosidad 44.000 millones por encima de la cifra oficial<\/strong>.  El sistema bancario tiene, adem\u00e1s, 60.000 millones de activos de ladrillo dudosos no incluidos entre los morosos (en adici\u00f3n a los 23.000 de Sareb). "Si ajustamos la ratio de morosidad con los activos morosos no incluidos en la relaci\u00f3n oficial dicha ratio ascender\u00eda al 21%\u201d. <\/p>\n

Y todo esto es sin tener en cuenta la gigantesca burbuja de deuda p\u00fablica <\/strong>del 141% del PIB real. <\/strong>No hace falta ser adivino para darse cuenta de que la banca espa\u00f1ola no podr\u00e1 sobrevivir como conjunto, los dep\u00f3sitos no podr\u00e1n ser devueltos, ni los garantizados ni los sin garantizar. \u00bfDe d\u00f3nde iba a sacar el Gobierno los 780.000 millones de euros que estos representan? \u00bfPor qu\u00e9 creen que De Guindos no para de pedir a Bruselas que garantice los dep\u00f3sitos<\/a> de menos de 100.000 euros? Y sufrir\u00e1n quitas de consideraci\u00f3n. El que esto ocurra es s\u00f3lo cuesti\u00f3n de tiempo, as\u00ed que pongan sus ahorros a salvo mientras puedan. <\/strong><\/p>\n

(1) Inyecciones de capital, 59.000 millones; esquema de protecci\u00f3n de activos, 28.000 millones; avales, 110.000 millones; Sareb, 50.000 millones; adquisici\u00f3n de activos, 21.000 millones; otras ayudas p\u00fablicas, 5.000 millones.<\/a><\/p>\n

 <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Roberto Centeno (Publicado en Cotizalia.com, aqu\u00ed) Despu\u00e9s de una sucesi\u00f3n de rescates bancarios, cinco hasta la fecha, todos hechos arbitrariamente sin plan racional alguno y con tres principios disparatados \u00fanicos en el mundo: todos los bancos ser\u00edan rescatados con independencia de su viabilidad y de su coste; nadie responder\u00eda de nada; la deuda senior de…<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"rop_custom_images_group":[],"rop_custom_messages_group":[],"rop_publish_now":"initial","rop_publish_now_accounts":[],"rop_publish_now_history":[],"rop_publish_now_status":"pending","footnotes":""},"categories":[2,13,14,15,16,8],"tags":[],"class_list":["post-2391","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-actualidad","category-administracion-publica","category-economia","category-pensamiento-politico","category-politica","category-sociedad"],"yoast_head":"\nBanca y dep\u00f3sitos en equilibrio inestable (por Roberto Centeno) - 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